目前市场上对于胶价后期走势的看法众说纷纭，笔者比较看空后市胶价，原因如下：一是季节性供应压力将持续对橡胶价格施压；二是全球汽车工业虽然在最近呈现出些许回暖的苗头，不过从复苏到再度振兴需要一段较长的过程，因此对上游橡胶的需求也不可能立即恢复到危机之前的水平；三是经济危机引发各国失业率高升，导致贸易保护主义抬头，国际贸易摩擦频发，而作为历来遭遇国外反倾销频率最高、次数最多的轮胎制品，难免在当前再次成为各国争相抵制的产品之一。上述因素对于对国内外胶价产生较大的利空作用。

　　不过笔者也不建议投资者过分看空后期胶价，原因如下：

　　首先，尽管7、8、9月是天胶供应高峰期，新胶将大量上市，但今年截止到目前为止，占全球天胶产量93%的七大天胶主产国的产量除中国和斯里兰卡之外，其余的均出现持续下降。产量的下降使得主产国在限制出口的情况下国内库存也并未出现大幅上升，有些地区，比如马来西亚，截至今年4月国内天然橡胶库存反而降至11.3万吨，较2008年同期减少22%。库存没有出现上升也是导致最近在泰国举行的东南亚三国会议最终决定继续执行去年12月约定的削减出口的协议的原因之一。

　　从天气方面来看，今年夏季可能受到厄尔尼诺现象的影响。根据美国气象官员6月初的预测，今年全球厄尔尼诺现象的严重程度类似于1997-1998年。根据资料显示，1997-1998年的厄尔尼诺现象属于历史上比较大型的几次厄尔尼诺现象之一。当年国内长三角和东北地区都遭遇大型洪涝灾害，而东南亚地区则普遍干旱，并且引起多次森林火险灾害。目前全国多省市已出现暴雨洪涝灾害，并且部分地区的大雨仍在持续,防汛形势严峻，厄尔尼诺现象的征兆似乎已经开始显现。而我们知道，橡胶树是一种喜高温、高湿的亚热带植物，持续的干旱会导致橡胶树的产量受到较严重的影响。此前全球天然橡胶生产国协会（ANRPC）已经预测今年的厄尔尼诺现象将引起泰国和马来西亚橡胶每公顷减产1.3-1.5吨，并因此预测今年全球天胶产量将可能会减少2.2%至890万吨，降幅达到16年以来最高。

　　其次，关于汽车产业复苏的问题，虽然全球汽车行业目前还没有出现明显的回暖迹象，仅仅是下滑程度减弱，但沪胶对国内车市的敏感程度是很强的。今年上半年，国家出台了一系列振兴国内车市的政策，沪胶从当时的10000元/吨左右连续上涨至13000元/吨左右。可见国内汽车市场的复苏对沪胶有明显的刺激效应。虽然市场预计在购买力集中释放后，三季度国内汽车销售可能放缓，不过根据国家工信部官员最近的声明，将根据市场情况在今年下半年出台更多利好政策，包括进一步下调汽车购置税、刺激新能源汽车消费以及汽车产品出口政策等，因此大多数业内人士对于今年国内车市产销首次突破千万辆仍保持较强的信心。

　　此外，对于目前引起市场高度关注的轮胎反倾销问题，虽然美国国际贸易委员会(ITC)已经在6月29日宣布对中国轮胎采取特保措施，提出了对乘用车、轻型货车用中国制轮胎征收3年特别关税的方案，并敦促奥巴马政府尽快作出裁决。不过鉴于目前在经济危机中全球都对贸易保护主义持敏感态度，而且中国在本轮金融危机中的良好表现使得世界其他国家在很大程度上将全球复苏的信心寄托在中国身上，中国又是目前美国国债最大的持有者，和美国经济在各个层面有非常大的关联性。奥巴马政府如果在这个敏感时刻通过上述法案的提议，相信对于之后中美关系将产生非常不良的影响，而且之前奥巴马政府对于类似提议均予以否决。因此笔者认为这项法案通过的概率偏小。而且，即使这项法案被通过，国内轮胎出口受到严重冲击，不过就目前国内轮胎企业的盈利状况来看，承受冲击的能力也有所增强。近期，国内的轮胎企业似乎并未受到美国、巴西两国特保调查的影响，在持续盈利的作用下，继续成为券商竞相追逐的对象，不少国内大型券商最近都将轮胎股给予推荐的评级。轮胎企业盈利前景被看好主要基于两点：一是国内汽车行业复苏；二是橡胶价格目前处于2003年以来的低位，轮胎产品当前的毛利率较高。

　　最后，虽然和橡胶关联度颇高的原油和金属在最近一段时间里出现滞涨甚至回调的走势，但国际上大多数金融机构仍然对下半年油价以及金属持乐观态度。今年上半年国际油价飙升了100%，这使得各大投行对于油价的中长期走势变得更加乐观，纷纷调高了对2009年第四季度以及2010年原油均价的预估。机构认为，通胀预期及产油国自去年以来的连续减产措施将抑制油价大幅下跌，国际油价有望在60美元/桶位置止跌。

　　另外，摩根士丹利最近也已调高今明两年铜价预估，将2009年铜价预估上调48%，从之前的每磅1.45美元上调至2.14美元，而明年铜价预估则提高52%，至每磅2.50美元。该行预计短期内中国补充铜库存可能接近尾声，且季节性需求迟滞恐令价格出现修正，但摩根士丹利认为，这种趋势不会持续太久，甚至短线的回调反而提供新的入市机会。

　　总的来说，三季度胶价上行压力较大，之前三次挑战16000一线均告失败也给多头心理上很大的压力，最近如果再不能突破，价格可能会选择调头向下。不过鉴于后期仍有很多不确定性因素供多头炒作，沪胶的下行也不会很顺利，因此在操作上不宜过分杀跌，有效控制仓位并严格设立止损和止赢点成功保住利润才是关键。

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