我的博克文章《反思保险业――从AIG高管红利谈起》中说过，人寿保险和麦道夫基金是类似的。《货币战争》作者宋鸿兵在最近的文章说：美国国债是历史上最大的骗局。顺着上述思路，我觉得美国国债和麦道夫基金也是类似的。如何预防美国“国债山”倒塌，这更加重要。

 1．    美国国债和美元的关系

 美国财政部负责印国债， 美联储负责印美元钞票。新增美元多少取决于财政部新增国债多少，财政部拿国债做抵押， 从美联储手里换来美元。美联储再把国债卖给其他投资人。

按理说， 财政部在税收好的时候要用美元（本金加利息）换会国债， 然后注销国债。但是赎回注销的事情很少发生，或者说总是发出的多， 赎回的少，以至于国债山越堆越高。

       后来日本和中国有钱了， 他们要买国债，美联储就让日本和中国等国家分担美联储的责任。美国政府就可以通过美国国债向日本政府、中国政府……借钱。

 2．    美国国债和麦道夫基金比较

 

	麦道夫基金	美国国债
圈钱者	麦道夫	财政部
直接投资人	投资人＋投资基金	美联储＋中国财政部＋日本财政部＋……
间接投资人	基金投资人	全世界国债投资人
诱饵	麦道夫基金利率	国债利率
担保	个人信誉	国家未来税收
资金去向	支付投资人利息，乱投资亏损	支付老国债利息，战争、 解救危机等亏损
危机	付不起利息或者大量赎回	付不起利息或者大量赎回
对策	继续骗	美元贬值， 战争赖帐……
结果	投资人亏损， 麦道夫做牢	？

 两者不同的是， 麦道夫基金凭的是个人信誉，美国国债有政府担保； 麦道夫把自己伪装成投资高手行骗， 而美国财政部不需要行骗、公开设套。

 3．    美国国债山垮塌的几种可能方式

 这些方式是：

1大印钞票，通过美元贬值降低国债山实际高度；比如： 钞票加印一倍， 国债加印一倍， 物价上升一倍，美元贬值50％，以前的国债就贬值50％， 财政部的实际欠债就减少一半。最近美国政府宣布：美联储降收购不超过3000亿国债，这就是贬值的开始。

2）通过战争。 打赢了，国债就可以一笔勾销； 以前战胜国可以要求战败国割地赔款，现在要求减免欠债当然算是客气的。由此看来，谁持有美国国债最多， 谁就最有可能成为战争对象。

3）声称赔不起，你爱怎么办怎么办。 实际结果也市美元贬值――被动贬值。

以上几种可能， 第一种可能最大。

 4．    美国国债――真的不买不行？

有在位者说：我恨死美国国债了， 可是不得不买。

真的不卖不行吗？

有几个原因迫使我们购买美国国债：

1）  政治原因。作为台湾、西藏、人权等问题谈判砝码， 美国要求我们购买美国国债；

2）  不买国债跌，卖了更跌，我们损失更大；

3）  没有其他选择。

首先，一个国家不可能永远为了政治原因，做损害自己经济利益的事情。政治的原因也不应该成为经济学家和金融高管行事的理由。

第二，美国国债如同德隆股票，中国不应该充当庄家。跌一点小亏出局比和庄家一起跳搂好。如果托市是买国债的理由， 最近美联储要买国债， 中国不是可以卖给他？

第三，说没有其他选择不符合事实。

有人说，这么多的外汇，不持有美元就只有欧元日元，可是欧洲日本的经济更糟。

首先， 不持有外汇还可以持有股权或实物资产。这些资产尽管以美元或其他货币报价， 但是美元或其他货币贬值的同时， 这些资产的价格会上涨。除了实物资产， 资源基金也是可行的选择。

还有人说， 中国收购境外资产总是受到当地政府的阻拦。我说， 那些没有受外国政府阻拦的资产，我们收购了吗？ 比方说，H股股权我们收购了吗？香港市场的的H股跌得比美国股票市盈率还低，为什么不收购？

值得庆幸的是， 国务院最近委任了收购力托的中铝董事长肖亚庆位国务院副秘书长，据说中国有望成立海外资源并构基金。中国经济发展的瓶颈主要就是资源。 买资源即使亏了， 那也是如同买保险，亏了也值。

相反，大量持有美国国债，如同买麦道夫基金，如同参与股票坐庄，现在不出问题， 将来会出大问题。

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